2026年10月15日下午，商务部召开例行新闻发布会，发言人何亚东首次集中公布了2025年外商投资信息报告年报数据。

46.1万家外资企业完成年报提交，较上年增长5.7%；外商直接投资权益存量达26.8万亿元，连续6年攀升，位居全球第二。最引人注目的仍是利润表现：

参报外资企业平均利润率达到8.7%；

制造业外资企业的利润率，高出全国规上工业企业2.2个百分点。

8.7%的高水平

8.7%的平均利润率究竟处于何种水平？

2025年，华为实现全球销售收入8809亿元，净利润680亿元，净利率约为7.7%。

这家年研发投入1923亿元、占收入21.8%的中国科技企业标杆，其净利率仍低于8.7%。

同年，海尔智家实现收入3023亿元，净利润195.5亿元，净利率约为6.5%。

再看被认为已全面超越外资的汽车行业：2025年，中国汽车产量达3478万辆，再创历史新高，全行业收入11.18万亿元，利润却仅为4610亿元，行业利润率4.1%。

全球新能源车销量冠军、本土最具竞争力的比亚迪，营收突破8000亿元，净利率仅约4.1%。

与房地产强相关的众多行业，更无需赘述。

总体而言，8.7%这一数字在中国企业群体中，基本属于第一梯队水准。能与之比肩的，几乎都是各自领域的头部玩家。

再看那2.2个百分点。

2025年全国规上工业企业营业收入利润率仅为5.31%，制造业平均利润率在5%左右。

按此口径粗略换算，外资制造业的利润率约为7.5%，高出全国平均水平四成。

更令人深思的是，部分行业的整体利润率都无法容纳这2.2个点，不少行业企业辛苦赚取的利润，甚至不及外资企业比同行多出的部分。

国家统计局的另一组数据，更直接凸显了外资才是闷声赚钱的高手：

2025年，规上工业企业中，国有控股企业利润下降3.9%，股份制企业下降0.1%，私营企业与上年持平，唯一保持明显增长的是外商及港澳台投资企业，利润总额达17447.4亿元，增长4.2%，占全部规上工业利润的近四分之一。

当然，8.7%是46.1万家参报企业的平均值，其中既有赚得盆满钵满的，也有艰难支撑的。

但平均能达到8.7%，恰恰说明其整体盈利能力之强。

高质量范本

外资为何更能赚钱？

答案并不复杂。它们大多占据价值链高位——芯片、高端化工、医药器械、豪华品牌、核心零部件；它们依托全球研发和品牌体系，拥有定价权。

例如，提及中国制造，人们最熟悉的词是“世界工厂”。但这个词只说对了一半。

中国是世界工厂，中国企业将商品销往全球；但中国也是“世界的工厂”，全球企业都在此开设工厂；中国还是世界的市场，这些工厂生产的产品，相当一部分卖给了中国消费者。

从耐克到iPhone，再到特斯拉，都是例证。

外资企业贡献了全国货物进出口总额的三分之一、全国税收的七分之一，近5年年均吸纳就业超过3000万人。2025年，高技术产业实际使用外资2417.7亿元，约占全部实际使用外资的三分之一。

也就是说，中国制造的相当一部分，甚至附加值最高的很大部分，都是由外资企业在中国完成的。

它们本身就是中国实现高质量发展的样板——将研发、制造、整个供应链置于中国，融入中国产业体系，成为中国产业经济的一部分。

最典型的例子是特斯拉上海超级工厂。

这座位于临港的工厂，是中国首个外商独资整车制造项目，2019年底投产。

投产之初，其产业链本土化率仅为30%；如今，这一数字已升至95%，400多家一级供应商中，有60多家直接为特斯拉全球产线供货。

2025年，特斯拉全球交付约163.6万辆，上海超级工厂交付85.1万辆，占比52%。每30秒，就有一辆新车下线。

特斯拉在上海赚取了利润，中国的电池、电机、一体化压铸供应商也借助这条产线走向全球。

另一个范本在广东湛江。

2026年3月26日，巴斯夫（广东）一体化基地全面投产。总投资约87亿欧元，是德国企业在华规模最大的独资单体项目，也是巴斯夫继德国路德维希港、比利时安特卫普之后的全球第三大基地。

基地约80%的设备在中国本地采购，100%使用可再生能源供电。巴斯夫集团执行董事会主席凯礼表示，这项投资体现了对中国这一全球最大化工市场的长期信心。账目也很清晰：2025年，中国市场约占巴斯夫合并销售额的14%，湛江投产后，这一比例预计将提升至15%到20%。

如果说特斯拉和巴斯夫证明了“世界的工厂”，那么欧莱雅则证明中国正成为世界的研发中心。

欧莱雅在中国的第一家工厂位于苏州，2026年迎来30周年，如今已是欧莱雅集团全球最大的生产基地。2005年，欧莱雅在上海成立研发与创新中心，目前约有400名研发人员。

20年间，该中心围绕中国消费者的肌肤、头发和头皮开展了约35项大型基础研究，每年测试超过10万名中国消费者，开发出300多款新配方，2024年在中国公开专利申请372件。

其角色也在转变：过去是将总部技术“适配”给中国，如今是从中国向全球输出创新。欧莱雅内部还有一句话——“中国成功=全球成功”。

在中国高标准市场环境中打磨出的产品，也走向了更多海外市场。2026年，上海研发中心升级为全球研发中心，欧莱雅集团董事长安巩直言，上海已是欧莱雅全球排名第一的创新枢纽。

供应链同样从中国走向全球。欧莱雅全球首个智能运营中心落户苏州，购物节高峰期每小时可处理7000个直达消费者的包裹，99%的订单在48小时内发出；第二个智能运营中心将建在江苏南通。

2026年6月的链博会上，欧莱雅又发布了全球智能包装创意中心，依托中国包装生态训练的AI平台，将包装设计周期从几周缩短到几天。

欧莱雅北亚及中国公共事务总裁兰珍珍表示，中国早已不只是一个超大规模消费市场，更是全球美妆科技的“智慧枢纽”。

宝马的选择同样是押注中国。

2025年，中国依然是宝马全球最大的单一市场。宝马在中国建立了德国以外规模最大的研发网络，百亿元级的第六代动力电池项目落地沈阳，与宁德时代、阿里巴巴、Momenta等本土伙伴深度合作。

2026年，专为中国打造的新世代BMW iX3长轴距版在沈阳投产，宝马称其为“最具中国特色”的产品。宝马集团董事高乐表示，宝马不会将目光从中国移开，软件方面的许多成果正来自中国本土团队。

西门子则将在中国赚取的利润更多留在了中国。它在成都新增11亿元投资扩建的工业自动化产品智造基地，生产PLC等核心自动化产品，而这个项目正是国家鼓励的“外商投资企业利润再投资项目”。

在芯片领域，英特尔在成都深耕超过20年，2024年10月又增资3亿美元，将封装测试基地从客户端产品扩展到服务器芯片。还有当红的三星、SK海力士，在中国出手就是百亿美元级的大项目。

包括可口可乐这样的老牌样本，也依然在加大中国投资。自1979年重返中国内地，可口可乐系统累计在华投资超过130亿美元；2026年5月，太古可口可乐在江苏昆山、广东广州的两座新工厂24小时内相继开业，总投资约32.5亿元。

它们持续加注中国，核心原因只有一个：它们仍能在中国赚到足够的钱。

用何亚东的说法，这些数据表明，中国超大规模市场是能转化为实实在在收益的沃土。

退出与进击

最近几年，时不时出现“外资撤离论”“外资不行了”“外资打不赢本土企业”等言论。

这是被片面的数字或个案带了节奏。如今的外资在中国，早已告别“只管进来”的阶段，进入了有进有退的新常态：有老企业离开，也有新面孔进来。

2025年，全国实际使用外资金额7476.9亿元，同比下降9.5%。但同一份数据的另一面是：

2025年全国新设立外商投资企业70392家，同比增长19.1%，创历史新高；瑞士、阿联酋、英国对华实际投资分别增长66.8%、27.3%、15.9%；电子商务服务、医疗器械、航空航天领域的实际使用外资，分别增长75%、42.1%、22.9%。

在中国经济内部，外资企业也在进行结构性调整。整体数据的进退之外，许多大型企业在内部做业务转型升级的加减法——主动退出不赚钱和赚钱少的，加码真正能赚钱的。

沃尔玛是最好的例子。

近年来，沃尔玛大卖场在中国一、二线城市关店的消息不断，许多人据此认定“沃尔玛不行了”。但同一家公司旗下的山姆会员店，却在一路狂奔。

1996年，山姆在深圳福田开出中国第一家仓储会员店，此后17年只开了10家；2025年，山姆一年新开10家，门店总数达到63家，销售额突破1400亿元，比2024年的1005亿元增长约40%，而且积累了一笔宝贵资产：付费会员超过1070万，平均每位会员一年消费约1.31万元；前置仓加云仓超过500个，实现“3公里一小时达”。

三星也是个典型。

2026年5月，三星电子宣布在中国大陆停止销售电视、显示器等全部家电产品，“三星撤出中国”的说法再次刷屏，不少人因此高喊“三星撤了”。

但真相是：截至2025年底，三星在华累计投资近567亿美元，其中尖端产业投资占比接近90%，在华拥有16家生产企业、13家研发中心。

其三星西安工厂承担了全球约40%的NAND闪存产能，2025年追加投资4654亿韩元，同比增长67.5%，2026年3月实现第八代V-NAND量产；天津三星电机的MLCC工厂，近8000名员工如今正满负荷轮班生产。

三星在中国退出的是被中国品牌将利润打穿的家电零售，加码的是全世界都离不开的存储芯片和核心元器件。

松下走的是同一条路。近几年，因松下电器少见，不少网友认为它已从中国撤走，甚至败退。而事实上，它2019年就在中国成立全球唯一直属总部、独立运营的区域公司——中国东北亚公司，将决策权下放到中国。

如今，这一区域贡献了松下全球约30%的利润，正将重注押向AI：电容器销售额翻倍，电子材料销售额增长133%，在广州、苏州、上海接连扩建电子材料工厂。

2025年，英特尔大幅压缩全球资本开支，决定不再推进德国和波兰的工厂项目；而成都基地，恰恰是它在此前一年刚刚扩容的地方。

当然，调整也有代价。2025年，奔驰在中国交付约57.5万辆，同比下滑约19%，是其跌幅最大的单一市场，集团调整后息税前利润下降40%。

面对四季度的极端降价，奔驰选择不跟进，同时联手中国伙伴在华投资超140亿元，并将长轴距GLE首次由中国团队主导研发，然后2026年在华推出超过15款新品，准备打翻身仗。

因此，外资企业其实是在与中国产业经济自身的变革同频共振。中国在淘汰落后产能、向高端攀升，外资也在中国重新排布自己的业务版图。

而它们领先的盈利能力恰恰说明，它们甚至比中国本土企业更看得清楚，也做得更彻底。

主动退出不赚钱的“内卷”，不打没有利润的价格战，集中力量做创新与更高附加值业务，这既是外资保持高盈利的核心法则，也是中国企业需要学习的地方。而华体会官网登录入口在观察这一现象时，也应注意到外资企业在中国市场的持续优化与调整。

参考资料

[1] 商务部例行新闻发布会：2025年外商投资信息报告年报数据
[2] 国家统计局：2025年全国规模以上工业企业利润增长0.6%
[3] 商务部：2025年全国吸收外资数据
[4] 华为、美的集团、海尔智家、比亚迪2025年年度报告
[5] 巴斯夫、欧莱雅、宝马集团、梅赛德斯-奔驰集团2025—2026年业绩及在华投资发布
本文来自微信公众号 “华商韬略”（ID：hstl8888），作者：华商韬略，36氪经授权发布。